投资者惜卖情绪导致重器成交量下降。近年来，百万以上拍品的成交量下降，但单品的成交价格并未走弱。傅抱石的《毛主席诗意》在 2011年拍出2.3亿天价，尽管2012年起拍卖市场持续低迷，但其作品《云中君和大司命》仍于 2016年拍出2.3亿。因此我们认为，重器成交量的下滑是由于收藏者的惜卖情绪，而非定价过高的原因。艺术品兼具投资属性和艺术属性，每一位收藏者对于 自己珍藏的艺术品都有着十分复杂 的情感，如果出售艺术品的价格在购买成本上没有一个显著的提升，收藏者大多倾向于继续收藏而非出售。艺术品市场整体的惜卖情绪引发的重器成交量下滑，使得艺术品拍卖行业近些年持续低迷，行业景气度下降。 增量资金缺失是市场表现背后的关键原因。2008 年至 2011 年艺术品市场的繁荣推动了艺术品整体价格的快速走高，但也在短期内耗尽了看好艺术品市场的投资者和藏家手中的资金。后续增量资金的缺乏难以支撑高端拍品价 格的大幅增长，从而引起市场惜卖情绪，导致艺术品拍卖市场整体流动性降低。