下半年油价存下行风险
中国石油在中报业绩预告中称，2017年下半年，预计国际油价中低位震荡运行，仍存在不确定性。围绕原油供求博弈的焦点主要集中在供给端，自去年12月10日欧佩克和以俄罗斯为的非欧佩克产油国达成减产协议以来，各国减产执行率表现良好。其中，半年来OPEC减产执行率在100%上下浮动，并将减产协议延长至2018年一季度。
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与此同时，未减产成员国产量增速加快，美国原油产量持续增长至阶段高点，较大程度抵消了OPEC减产国的努力，使得国际原油价格持续承压。另据国联统计，分析中国石油历史盈利变动变化，其主要盈利核心取决于油气价格。2007年至2016年期间，公司净利和OPEC油价呈现高度正相关性。但2005年至2007年有所例外。其间，油价从50美元/桶稳步上涨到90美元/桶，但公司净利变化不大。此外，除了受管理费用、销售等费用上升及成品油价格受到管制影响外，对中国石油盈利重要的影响点是从2006年4月开始，我国政府开始征收石油特别收益金，起征点为实现价格40美元/桶，60美元以上的边际率为40%。而影响中国石油盈利的另一个重要原因则在于，公司历年来管理和销售费用保持快速上升，除了保持对油田勘探加大投入之外，加油站零售和渠道成本支出扩张也是主因，直到2013年三项费用开始收敛并得到控制，特别是管理费用在2014年下半年国际油价快速下跌后持续下降。