后梁开平三年（909年）梁太祖封刘隐为南平王，隐殁刘龑继立。南汉地处岭南，据有两广之地，原奉后梁为正朔，刘龑求封南越王未准，遂于后梁贞明三年（917年）自行在番禺即帝位，国号大越，年号乾亨；次年又改国号为汉，史称南汉。
五代十国时期南汉高祖刘龑乾亨年间（917～924年）所铸。刘龑原籍河南上蔡，其祖上世代为商贾，后迁闽中泉州；再至南海（今上海）。其父刘谦唐末时为封州（今广东封开）刺史，父卒其兄刘隐继任，因平息兵变有功，被唐王朝封为清海军节度使。
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刘龑原名陟，即位后更名岩，后用《易·乾》中“飞龙在天”爻辞，自创组成“龑”字，含有“九五至尊”之寓意。刘龑其人暴虐成性，极其残忍，设置了肢解、刳剔、炮炙、烹蒸等酷刑，甚至更有骇人听闻的毒蛇水狱、烫腌皮肉之刑罚。刘龑本性十分贪婪，又喜好夸富，并醉心于收集天下珍宝。
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《十国春秋·南汉》：“乾亨元年，铸乾亨重宝钱”。乾亨钱有铜、铅之分，且铜少而铅多。由于南汉非产铜区域，境内铜源匮乏，铸钱原料严重不足，铜钱的铸量奇少，根本不敷市用之需；从乾亨二年起，开始改铸铅钱，以十当铜钱一。其铅钱币材值低，且铸工粗陋，钱体大小、厚薄、轻重不一；钱文漫漶不清，几无雷同之版，说明当时铸量甚大，这是对民间财富公开的巧取豪夺。
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