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全球最·大朴素品集团稀有巨资26亿美圆收买酒店集团Belmond Ltd. (NYSE:BEL) 贝尔蒙德的买卖令业界震惊,该笔简直零协同性的大型收买,可能预示着个人消费朴素操行业将堕入持久的衰退。
自2013年斥资20亿欧元收买意大利羊绒品牌Loro Piana 的80%控股权后,全球最·大朴素品集团LVMH Mo-t Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩轩集团五年来从未与外部达成10亿美圆以上品牌收买买卖。
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2017年,法国巨头65亿欧元收买Christian Dior 迪奥品牌,虽然买卖金额宏大,但该买卖为关联买卖,Dior 品牌同属于路威酩轩老板Bernard Arnault 伯纳德·阿尔诺自有产业,而德国知名行李箱品牌Rimowa 80%控股权是过去5年,该公司最·大一笔买卖,买卖金额6.4亿欧元。
在宣布以每股25美圆,较周四收盘价17.65美圆溢价41.6%、总股权价值26亿美圆和企业价值32亿美圆(包括债务)卖身路威酩轩集团后,贝尔蒙德周五股价狂飙39.83%,收盘报24.68美圆,接近买卖价钱。
具有46间奢华酒店以及餐馆、邮轮、旅游列车业务的贝尔蒙德截至9月底的前三季度录得5.72亿美圆收入,EBITDA 高达1.40亿美圆。因而这笔全现金的买卖相当于5.6倍的市销率和22.9倍的EV/EBITDA,远高于同行12倍的EV/EBITDA。集团50%的收入来自欧洲,20%来自北美,
集团首席执行官Jean-Jacques Guiony 评论这笔毫无协同性的买卖时指出,朴素品的将来在于产品和朴素体验。伯纳德·阿尔诺则赞扬贝尔蒙德在大量理想旅游目的地的优质资产和为有目光游览者提供的共同体验。
No Agency 剖析师唐小唐周五评论称,买卖更进一步印证了该机构上月底发布的《2019年朴素产操行业瞻望报告——新格局下的朴素品市场》报告中的悲观观念,将来十年,朴素操行业将以低于1%的复合增长率堕入长期衰退,其中大量的品牌将处于长期的挣扎之中,仅有的少数几个大品牌维持低至中个位数复合增长率。不过,他表示,关于贝尔蒙德的收买依然能够产生协同效应,旅游批发渠道的长期强势将有利于路威酩轩旗下品牌与酒店、餐饮品牌的协作。
RBC Capital Markets 加皇资本剖析师Rogerio Fujimori 亦表示,贝尔蒙德具有共同的高端房地产资产组合,能够协助法国集团旗下品牌扩展体验式目的。
买卖令路威酩轩股价在法国周五低开3.72%报248.90欧元,全天大跌1.52%收报251.95欧元。
本月初,No Agency 发布报告,估计2018年全球个人消费朴素品市场将录得5.9%的增幅,由2017年的2,553亿欧元增至2,704亿欧元。不过该机构估计,到2028年,该市场难以打破3,000亿欧元,其中主要因欧洲经济恶化以及中国游客消费下滑,招致欧洲市场堕入倒退,而美国、中国市场增长亦会随同宏观经济而放缓。剖析师唐小唐曾在7月底,朴素操行业二季度财报季以及全球贸易维护主义抵触为加剧之时,就曾发布正告,估计朴素品市场将堕入长期熊市。