一栏 太平洋证券研报称，茅台集团100%独资的形式，以及未经招标即享受经销商待遇等引发市场担忧。上市公司下属原已成立茅台酒
销售有限公司，两者未来可能形成部分交叉，市场担心茅台集团与上市公司争利，侵蚀上市公司利润，甚至影响上市公司实际运
营过程中的决策和动力，比如产品提价和控制渠道利润的主动性，伤害中小股东的长远利益。
6月5日，贵州茅台报871.60元/股，下跌0.42%。自贵州茅台5月5日披露营销公司成立至今，贵州茅台已经累积下跌10.51%。同时
，贵州茅台近一个月来外资累计净卖出115.29亿。在资本市场上，茅台永远是充满热度的话题！
5月29日上午九点半，贵州茅台2018年年度股东大会在公司所在地仁怀市茅台镇如期举行。在此之前，市场曾传出今年取消了平价
酒销售，取消例行十年晚宴。为此，不少股东心里一度极为不爽，也使得当时还未召开的股东大会增添了几分火气。不过，随着
贵州茅台掌门人李保芳的出现，问题都得以化解，让贵州茅台股东大会得以在相对和谐的气氛中召开。
贵州茅台公告称，29日出席股东大会的股东和代理人人数达4500人，审议通过《2018 年年度报告(全文及摘要)》等。
在此之前，市场为关心的问题还是“茅台集团营销公司”如何定位的问题。在此次会议上，这种争议亦得到茅台大股东方面的
正面回应。市场人士多表示，会放心持有茅台。原以为茅台股东大会会是一场充满硝烟的争斗，但其实在股东大会还未开始的时
候，这种苗头就被悄然化解。
回顾贵州茅台此次股东大会，还是存在六大看点。这六大看点无论是对投资茅台股票，还是消费、投资茅台酒，或许都存在一定
的启示意义。
看点一：李保芳控场能力如何
2018年5月，贵州茅台迎来了他们的新掌门人——李保芳。虽然去年股东大会李保芳也曾亮相，但当时的茅台并没有如今这般多的
争议。可以说，此次会议更能考验他的控场能力。从整个会务的过程来看，李保芳非同一般。
从微博透露的信息来看，在股东大会开始之前，李保芳就会见了知名大V但斌和董宝珍等，并表达了善意。有大V在微博里这样写
道：和保芳书记交流了一下，保芳书记问了我对集团层面设立销售公司的看法，他不回避矛盾……保芳书记的智慧、原则、客观
精神，对事物的判断力、决断力让人敬佩。企业好了，是所有人共赢，国家赢、企业赢、员工赢、投资者赢……明天的股东大会
大概率是一个共赢的大会，决定了一个伟大公司长远的未来。
在此之前的5月28日下午，股东大会现场有股东抱怨去年买酒是整箱买，今年去买不到，甚至在现场吵起来。直到李保芳现身茅台
大酒店股东大会签到现场，这个问题才得以解决。李保芳表示，今年参会股东每人依然可以购买一箱飞天茅台、两瓶生肖酒。
李保芳当场对茅台工作人员表示，“赶快安排”。他还表示，非常遗憾不能安排这么多股东一起吃饭。有了这个“安排”，股东
的火气基本上消除了一大半。这也显示出李保芳超人一等的控场能力，若没有这个小插曲，他可能需要就茅台集团营销公司的问
题直接与股东们争论或者沟通，但由这个小插曲带来的暖意，可以在股东大会前融化中小投资者们对茅台集团的误解。
看点二：缘何成立茅台集团营销公司