上，如下图所示，目前实际失业率低于所谓的自然失业率——或者称为经济失衡率。所以，疲弱的就业数据很大程度上是美国经
济失衡的表现。因此，当前实际利率低于自然利率的情况，很大程度上是由劳动力结构性因素造成的，或者更确切地说，我们仍处于
经济周期的繁荣阶段，这对黄金价格是不利的。图为2009年第一季度至2019年第一季度美国失业率和自然失业率对比
结论
由于近期市场预期美联储将会采取更加温和的货币政策，在令人失望的就业数据公布之后，股市上涨，国际金价走出了一波盘整上涨
的行情。但是鉴于劳动力市场稳健，各项经济指标均在正常范围内运行，我们认为，美国经济仍处于扩张阶段。在没有强势动能的推
动下，美联储降息概率不大，黄金上涨缺乏动力。综合以上因素，我们认为，黄金的上涨只是暂时的，而且，投资者应该谨记，当市
场对黄金价格一片看涨之声时，金价下跌的大门也许正悄然打开。