门头沟电缆桥架《光大》门头沟大跨距桥架现货
自2017年12月上旬钢材期货价格冲高回落开始，一方面钢材库存压力持续增加，另一方面期货深度贴水，钢材期货价格持续调整。钢材期货价格继上周四站上均线后，周内期价持续走高，且成交、持仓量大幅增加。笔者预计，后市在冬储持续提振背景下，钢价仍有上行空间。
宏观数据整体偏好，钢价下行空间缩小
-门头沟电缆桥架《光大》门头沟大跨距桥架现货
上周，国家统计局公布较多重量级宏观数据，大部分好于市场预期。2017年全年国内生产总值达827122亿元，同比增长6.9%，高于市场预期，实现7年来首次提速。2017年房地产开发投资增速同比好于2016年，增速环比回落，但下滑速度较缓慢，与此同时，商品房销售额增速环比提升，房地产市场总体保持稳定。2017年固定资产投资同比增速为7.2%，12月份工业增加值同比增长6.2%，均略高于预期。总体上偏好的宏观数据，提振了市场需求预期，缩窄了钢价波动下行空间。
期货贴水获修复，市场冬储启动
虽然宏观数据偏好，但近期价格波动更多受到短周期因素的影响。从某机构库存数据上看，2017年11月份下游赶工期导致的钢铁库存下降持续到12月上旬。在螺纹钢期货主力合约价格触及近期高点后，钢厂库存与社会库存之和达到近期低点，随后因现货价格太高而下游需求开始季节性回落，总库存持续增加，钢厂与贸易商的博弈也开始加剧。
对钢厂而言，年底吨钢能有上千元利润，自然是以收割利润为主，加速增加库存;而贸易商则由于2017年冬储高买低卖的深刻教训，以及钢价持续走高对于资金形成的考验，谨慎增加库存。然而，在下游终端需求季节性回落的情况下，钢材现货市场缺乏托市主力，贸易商因协议量被动增库存，由此导致社会库存增幅从个位数升至两位数，进一步加速现货价格回落。至此，螺纹钢期货价格的深度贴水通过现货价格的大幅下跌而修复。
门头沟电缆桥架《光大》门头沟大跨距桥架现货
在此过程中，东北、华北、华东地区部分钢厂开始推出冬储政策，但由于现货价格跌速较快，市场第一波抄底冬储被套，于是市场普遍将冬储螺纹钢的价格预期进一步下调至3600元/吨~3800元/吨。在成本下移、需求季节性回落、钢厂库存持续加速增加等因素的叠加影响下，螺纹钢现货价格有可能跌至3600元/吨的低冬储价位。